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3）技术发展不及预期的风险；

图9：可降解塑料产业链情况

东丽集团海外最大树脂基地试产

图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）

本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）

图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况

【分析师承诺】

工业气体

--资料来源：沣晟泰新材、泰和新材、化工智库、同益中、化工新材料

万吨级PHA生物塑料项目签约

个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为20.72%，净流入较多的个股有亿帆医药(2.45亿)、蓝晓科技(1.86亿)、厦钨新能(1.84亿)、安集科技(1.42亿)、海正生材(1.13亿)等，净流出较多的个股包括凯美特气(-4.19亿)、飞凯材料（维权）(-4.08亿)、南大光电(-3.49亿)、吉林化纤(-3.34亿)、新莱应材(-2.86亿)等。        

--资料来源：巴斯夫、DT新材料

图8：可降解塑料产业链价格情况

2025年6月13日，碳纤维毛利为-8557元/吨；碳纤维成本为106633.69元/吨，较上月下降0.67%。2025年6月13日，市场碳纤维总库存为14980吨，较上月增加0.20%。2025年5月，国内碳纤维产量为7463吨，环比上升7.18%。2025年5月，碳纤维产能利用率为59.90%，环比上升4.01%。  

2025年6月14日，氧气单价为428元/吨，较上月上涨4.65%；氮气单价为510元/吨，较上月上涨12.09%；二氧化碳单价为317元/吨，较上月上涨3.93%；氢气单价为2.4元/立方米，较上月下降0.41%；四川氩气单价为760元/吨，较上月上涨16.92%；氖气单价为120元/立方米，较上月下降7.69%；氪气单价为285元/立方米，较上月下降5.00%；氙气单价为27000元/立方米，较上月下降3.57%；2025年5月，国内氮气开工率为60%，氩气开工率为56%，二氧化碳开工率为44%。

执业登记编码：S0760524090001

图10：部分工业气体品种价格

可降解塑料

图1：行业周涨跌幅（%）

个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为建龙微纳(100分位)、争光股份(100分位)、海正生材(100分位)、中巨芯-U(99.76分位)、金丹科技(98.96分位)、华恒生物(98.34分位)、厦钨新能(97.52分位)、硅烷科技(95.86分位)、和远气体(95.86分位)、吉林化纤(95.13分位)等。    

截至2025年6月14日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为17500元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为16700元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为17100元/吨，较上周不变；玉米均价为2405.69元/吨，较上周上涨0.75%，环比上月价格增加30元。2025年4月，聚乳酸进口均价为2238.94美元/吨，环比下降8.14%；出口均价为2477.27美元/吨，较上月上升3.69%。聚乳酸进口6538吨，较上月上升23.97%；出口2549吨，较上月下降2.15%；2025年4月，PLA进口数量同比增加44.3%，出口数量同比减少-2.2%，进口平均单价16262元每吨，环比减少1413元，出口平均单价17993元每吨，环比增加669元。截至2025年6月14日，PBS均价为17800元/吨，较上周不变；较2025年5月14日不变；截至2025年6月13日，PBAT的价格为9850元/吨，较上周不变，较上月同期持平；若原材料均外采，当前PBAT成本价为9164元。

分析师：王锐

市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为0.68%，跑赢创业板指0.47%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.40%，半导体材料下跌1.08%，电子化学品下跌2.04%，可降解塑料下跌0.61%，工业气体下跌2.41%，电池化学品上涨2.32%。

资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥纺织网，隆众资讯，山西证券研究所

2）政策风险；问鼎娱乐注册

风险提示

图15：部分基础化学品价格情况

6月12日，苏州宜可生物科技有限公司项目签约仪式在太湖新城隆重举行。宜可生物是全球第一家拥有PCT专利生产PHA生物塑料树脂的企业，专注于可完全降解的PHA生物塑料的研发与生产，致力于为食品包装、医疗包装等领域提供高性能环保材料解决方案。此次项目拟在太湖新城投资建设研发中心和生产基地，目标年产能1万吨，分两期建设：一期建设研发中心和100吨中试产线；二期规划建设10000吨产线。

6月10日，东丽集团在华投资4亿元建设的东丽树脂科技（佛山）有限公司一期项目竣工仪式在九江镇临港国际产业社区举行，标志着东丽集团品类最齐全的高性能树脂项目正式进入试运营阶段。作为东丽华南新材料产业园的关键组成部分，东丽树脂科技项目生产的产品具备优异的隔热、阻燃、耐腐蚀等核心性能，可满足智能手机、新能源汽车、家电等领域对高性能材料的需求。该项目达产后，年销售额将超10亿元，将成为全球唯一可生产东丽全系列树脂产品、年产量最大的海外工厂。

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。

图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况

图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况

维生素：维生素A(67000元/吨，不变)、维生素E(88000元/吨，-5.38%)、维生素D3(232500元/吨，-2.11%)、泛酸钙(45500元/吨，-2.15%)、肌醇(28000元/吨，不变)

--资料来源：生物塑料研究院

电子化学品

重要基础化学品

2025年6月13日，聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为1.62万元/吨，较上周不变。2025年4月，涤纶工业丝出口46933吨，累计同比下降6.25%；截至2025年4月，涤纶帘子布价格为2.31美元/千克，较上月环比下降0.18%；PA6帘子布价格为2.55美元/千克，较上月环比下降1.83%；PA66帘子布价格为4.07美元/千克，较上月环比下降0.15%。2025年4月，中国涤纶帘子布出口量为1.62万吨，累计同比增速为12.54%。

邮箱：shenxiangyang@sxzq.com

周度价格数据更新：截止6月13日，缬氨酸价格为14000元/吨，环比上涨2.94%；赖氨酸(98.5%)价格为8050元/吨，价格不变；赖氨酸(70%)价格为5450元/吨，价格不变；蛋氨酸价格为22250元/吨，环比上涨0.23%；色氨酸价格为45500元/吨，价格不变；精氨酸单价为25500元/吨，价格不变；苏氨酸价格为10200元/吨，环比下降0.49%。

塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(8600元/吨，不变)、涤纶帘子布4月出口均价为(16794元/吨，-0.02%)、芳纶(9.18万元/吨，-0.56%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(16200元/吨，不变)、癸二酸4月出口均价为28187元/吨，较上月上涨0.70%。

重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数下跌0.40%，半导体材料下跌1.08%，电子化学品下跌2.04%，可降解塑料下跌0.61%，工业气体下跌2.41%，电池化学品上涨2.32%。

【行业要闻】

摘要

LABUBU爆火催生3D打印需求，耗材PLA迎来发展新机遇。LABUBU作为泡泡玛特旗下的顶流IP，以其独特的“尖牙邪笑”造型在全球掀起抢购狂潮，社交媒体平台上关于LABUBU的讨论热度居高不下。随着LABUBU周边产品需求的井喷式增长，部分消费者因难以购买到官方产品，将目光转向3D打印领域。其中，聚乳酸（PLA）具备良好的加工性能与环保可持续可降解特质，是目前常用的消费级3D打印高分子材料。据估算，一只巴掌大的LABUBU 用PLA打印，其耗材成本仅约3元，材料成本较低。未来，随着潮玩市场的持续发展以及3D打印技术的不断普及，或将推动PLA需求量快速提高，产业链企业有望迎来发展新契机。建议关注【海正生材】、【金丹科技】。

报告发布日期：2025年6月17日

图2：近三年创业板指与新材料指数走势

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(17500元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(16700元/吨，不变)、PBS(17800元/吨，不变)、PBAT(9850元/吨，不变)

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

氨基酸：缬氨酸(14000元/吨，2.94%)、精氨酸(25500元/吨，不变)、色氨酸(45500元/吨，不变)、蛋氨酸(22250元/吨，0.23%)

研究助理：申向阳

【投资建议】

山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。

2025年4月，芳纶进口单价为11.44美元/千克，环比下降13.02%；出口单价为12.63美元/千克，环比下降0.72%；2025年4月进口254吨，环比下降31.12%；出口389吨，环比下降7.68%。2025年6月14日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格为95元/千克，较上月不变。

图11：部分电子化学品价格

图7：部分氨基酸品种价格

--资料来源：DT新材料

高性能纤维

依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，博亚和讯，山西证券研究所资料来源：Wind，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所资料来源：Wind，海关统计数据平台，山西证券研究所资料来源：Wind，百川盈孚，山西证券研究所资料来源：Wind，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所资料来源：博亚和讯，中国饲料工业协会，山西证券研究所资料来源：Wind，海关总署，百川盈孚，山西证券研究所资料来源：Wind，中塑在线，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所【风险提示】

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执业登记编码：S0760523120002

近日，内蒙古沣晟泰新材料有限公司年产6000吨间位芳纶项目（一期）投产。沣晟泰芳纶项目的成功投产，一举打破了国际对我国高端芳纶材料的长期封锁，有效填补了内蒙古自治区乃至整个西部地区在高性能芳纶纤维产业化领域的空白。项目共分两期，一期工程3000吨，已成功投产并正式通过竣工评审。项目二期3000吨工程项目计划2025年6月开始建设，建成后沣晟泰新材间位芳纶纤维年产量将达到6000吨，成为继美国杜邦、泰和新材后全球产能第三的间位芳纶生产企业。

LABUBU爆火催生3D打印需求，耗材PLA迎来发展新机遇。LABUBU作为泡泡玛特旗下的顶流IP，以其独特的“尖牙邪笑”造型在全球掀起抢购狂潮，社交媒体平台上关于LABUBU的讨论热度居高不下。随着LABUBU周边产品需求的井喷式增长，部分消费者因难以购买到官方产品，将目光转向3D打印领域。其中，聚乳酸（PLA）具备良好的加工性能与环保可持续可降解特质，是目前常用的消费级3D打印高分子材料。据估算，一只巴掌大的LABUBU 用PLA打印，其耗材成本仅约3元，材料成本较低。未来，随着潮玩市场的持续发展以及3D打印技术的不断普及，或将推动PLA需求量快速提高，产业链企业有望迎来发展新契机。建议关注【海正生材】、【金丹科技】。

分析师：冀泳洁（博士）

2025年6月14日，国内UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格为5600元/吨，较上月下降5.08%；G2级双氧水价格为980元/吨，较上月下降2.00%；G5级双氧水价格为3500元/吨，较上月下降6.67%；G5级硫酸价格为2500元/吨，较上月不变；G5级氨水价格为3500元/吨，较上月不变；BVI级磷酸（≤100ppb）价格为7200元/吨，较上月下降1.37%。截至2025年6月14日，电子级(双氧水G2级)市场价格为980元/吨，较上月下降2.00%；电子级(双氧水G5级)市场价格为3500元/吨，较上月下降6.67%；截至2025年6月14日，国内G5级氨水价格为3500元/吨，较上月不变；2025年4月，中国电子级氢氟酸出口均价为1171.16美元/吨，环比下降6.42%,同比上升6.44%；进口均价为2930.64美元/吨，环比下降6.84%，同比上升9.12%；出口量为2600.99吨，环比上升45.69%,同比上升12.42%；进口量为639.51吨，环比下降13.85%，同比下降42.70%。2025年4月，电子级氢氟酸出口量为2600.99吨，同比上升12.42%；进口量为639.51吨，同比下降42.70%。

沣晟泰新材年产6000吨间位芳纶项目（一期）投产

图12：维生素价格

依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。

4）行业竞争加剧的风险。

维生素

【二级市场表现】

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5600元/吨，不变)

【产业链数据跟踪】

6月3日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化提升“获得电力”服务水平　全面打造现代化用电营商环境的意见》。根据《意见》要求，到2029年，我国要基本建成办电便捷化、供电高质化、用电绿色化、服务普惠化、监管协同化的现代化用电营商环境，我国“获得电力”国际竞争优势进一步巩固，人民群众办电用电获得感满意度持续增强。此外，《意见》重点强调支持绿色电力应用，供电企业建立健全宣传和推广长效服务机制，鼓励引导重点用能单位使用绿电，激发全社会绿电消费潜力。

本周基础化工下跌、新材料上涨。本周（20250609-20250613）沪深300涨跌幅为-0.25%，上证指数涨跌幅为-0.25%，创业板指涨跌幅为0.22%。涨幅前三行业分别是有色金属（3.79%）、石油石化（3.5%）、农林牧渔（1.62%）。

二级市场表现

图13：芳纶与碳纤维产业链情况

氨基酸

投资建议

广东印发《全域“无废城市”建设工作方案》

个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为33.71%，表现占优的个股有海正生材(25.24%)、亿帆医药(11.42%)、蓝晓科技(9.63%)、厦钨新能(9.03%)、时代新材(8.74%)等问鼎娱乐注册，表现较弱的个股包括嘉必优(-7.42%)、新莱应材（维权）(-7.3%)、欧晶科技(-7.16%)、凯美特气(-6.95%)、华恒生物(-6.36%)等。